Volkswagen: Nachdem der deutsche Konzern sie gerettet hat, könnte er sich nun von Lamborghini und Ducati trennen

Könnte sich der Volkswagen-Konzern einige Monate nach dem Verkauf von Italdesign von weiteren italienischen Juwelen trennen? Noch vor einigen Jahren schien diese Vorstellung undenkbar. Doch laut mehreren Berichten, die vom Financial Times, die Namen von Lamborghini und Ducati sollen intern erneut zu den Vermögenswerten gezählt werden, die verwertet oder veräußert werden könnten, um den tiefgreifenden Wandel des deutschen Herstellers zu finanzieren.

Für die italienische Automobilindustrie hätte dies eine enorme symbolische Bedeutung. Nach dem Designstudio, aus dem der Fiat Panda, der Lancia Delta und auch der Volkswagen Golf hervorgingen, stehen nun zwei der symbolträchtigsten Marken des «Made in Italy» im Mittelpunkt der Spekulationen.

Nach Italdesign könnte ein neues Kapitel beginnen

Bereits im vergangenen Frühjahr hatte Volkswagen für eine Überraschung gesorgt durch die Veräußerung der Mehrheitsbeteiligung an Italdesign an den indischen multinationalen Konzern UST. Offiziell sollte sich nichts ändern: Der Hauptsitz blieb in Turin, die Teams wurden beibehalten und die italienische Identität gewahrt. Doch dieser Verkauf hat auch gezeigt, dass der deutsche Konzern nicht mehr zögert, sein Geschäftsportfolio neu zu ordnen, um seine Umstrukturierung zu finanzieren.

Heute ist die Lage deutlich angespannter. Volkswagen bereitet einen umfassenden Umstrukturierungsplan vor, der bis zu 100.000 Stellenstreichungen und die Schließung mehrerer deutscher Werke zur Folge haben könnte. Gleichzeitig muss der Automobilhersteller weiterhin Dutzende Milliarden Euro in Elektromobilität, Batterien, Software und autonomes Fahren investieren.

Der kürzlich erfolgte Verkauf von 51 % des auf Schiffs- und Industriemotoren spezialisierten Unternehmens Everllence hat bereits rund 7,4 Milliarden Euro eingebracht. Analysten zufolge könnte jedoch ein Großteil dieser Summe durch Umstrukturierungskosten aufgezehrt werden.

Lamborghini und Ducati stehen wieder im Gespräch

Mehrere Vermögenswerte des Konzerns tauchen in den von Analysten und Finanzberatern untersuchten Szenarien wieder auf. Dazu gehören natürlich Lamborghini und Ducati, zwei besonders rentable italienische Marken. Die erste erzielt zu den höchsten Margen in der Automobilbranche, während der Motorradhersteller aus Bologna über ein äußerst starkes Image und einen treuen Kundenstamm verfügt.

Was Lamborghini betrifft, so wird seit mehreren Jahren über die Möglichkeit eines separaten Börsengangs spekuliert. Diese Idee würde es dem Volkswagen-Konzern ermöglichen, Liquidität zu generieren und gleichzeitig möglicherweise einen Teil des Kapitals zu behalten. Ducati hingegen hätte beinahe den Eigentümer gewechselt.

Ducati war bereits zum Verkauf angeboten worden

Zur Erinnerung: Im Jahr 2017 hatte Volkswagen einen Verkaufsprozess für Ducati eingeleitet, um nach dem Dieselgate die Umstellung auf Elektromobilität zu finanzieren. Mehrere Interessenten hatten sich gemeldet, darunter Investindustrial, Bain Capital und die Familie Benetton. Die genannten Angebote lagen bei rund 1,5 Milliarden Euro. Das Vorhaben wurde jedoch schließlich auf Eis gelegt. Die deutschen Gewerkschaften, die im Aufsichtsrat von Volkswagen großes Gewicht haben, hatten sich gegen den Verkauf ausgesprochen. Zudem gab es Meinungsverschiedenheiten zwischen Volkswagen und Audi, das Ducati seit 2012 kontrolliert.

Neun Jahre später sieht die Lage ganz anders aus. Der Druck aus China hat stark zugenommen, die Investitionen in die Elektromobilität steigen rasant an, und die Volkswagen-Aktie hat seit dem Amtsantritt von Oliver Blume an der Spitze des Konzerns deutlich an Wert verloren.

Eine Hypothese, die noch lange nicht als gesichert gilt

Zum jetzigen Zeitpunkt ist noch keine Entscheidung gefallen, und Volkswagen hat keine Veräußerungspläne bestätigt. Es werden auch andere Optionen geprüft, insbesondere die Öffnung des Kapitals bestimmter Geschäftsbereiche im Zusammenhang mit Batterien, Software oder autonomem Fahren.

Doch allein die Tatsache, dass Lamborghini und Ducati regelmäßig in den Diskussionen auftauchen, verdeutlicht das Ausmaß der Herausforderungen, denen sich Europas führender Automobilhersteller gegenübersieht. Nach Italdesign gehört die Vorstellung, dass Lamborghini oder Ducati eines Tages aus dem Volkswagen-Konzern ausscheiden könnten, nun nicht mehr ganz zum Bereich des Undenkbaren.