Après l’avoir sauvée,Volkswagen pourrait vendre Ducati contre un gros chèque au moment où la marque italienne fête ses 100 ans

Ce qui n’était encore qu’une hypothèse il y a quelques mois prend aujourd’hui une tout autre dimension. En juin dernier, nous évoquions la possibilité pour le groupe Volkswagen de se séparer de Lamborghini et Ducati afin de financer sa profonde restructuration. Cette fois, le nom de Ducati est officiellement cité dans la vaste revue de portefeuille menée par le géant allemand. Et le constructeur de motos de Bologne pourrait représenter un joli chèque.

Ducati appartient à Audi, et donc au groupe Volkswagen, depuis 2012. À l’époque, Ferdinand Piëch poussait le groupe allemand à multiplier les acquisitions prestigieuses. Près de quinze ans plus tard, la stratégie a radicalement changé : Volkswagen cherche désormais à simplifier son immense organisation et à dégager des capitaux.

Ducati fait bien partie des actifs examinés

Le sujet n’est plus seulement alimenté par les analystes. Gernot Döllner, patron d’Audi, a confirmé que Ducati faisait partie du processus d’évaluation actuellement mené au sein du groupe, tout en précisant que « rien n’a été décidé ». L’ampleur du ménage donne une idée de la situation. Sur environ 2 000 entités et participations détenues par Volkswagen, quelque 600 seraient actuellement passées au crible. Le groupe a récemment annoncé vouloir céder ou réorganiser environ un tiers de ses activités considérées comme non stratégiques, afin de concentrer ses moyens sur celles apportant une contribution claire à son cœur de métier.

Ducati se retrouve donc dans une situation assez paradoxale. Volkswagen a contribué à consolider et développer la marque italienne pendant quatorze ans, mais pourrait aujourd’hui décider qu’un constructeur de motos, aussi prestigieux soit-il, n’est plus indispensable à sa stratégie.

Ducati pourrait valoir 1,25 milliard d’euros… voire beaucoup plus

D’après Bloomberg, Ducati pourrait aujourd’hui être valorisé autour de 1,25 milliard d’euros. Une somme importante pour une entreprise ayant livré 50 895 motos en 2025. La marque avait réalisé 925 millions d’euros de chiffre d’affaires et 52 millions d’euros de résultat opérationnel, soit une marge de 5,6 %. Des résultats en baisse, dans un contexte compliqué par le ralentissement du marché mondial, les droits de douane et l’évolution défavorable des taux de change.

Mais la valeur théorique calculée par les analystes pourrait être très éloignée du prix qu’un acheteur serait prêt à mettre sur la table. Selon des informations relayées par Zonebourse, le fonds italien PatrItalia aurait soumis dès le 25 juin une offre de… 2,5 milliards d’euros pour acquérir 100 % de Ducati Motor Holding. Soit deux fois la valorisation avancée par Bloomberg. Volkswagen n’aurait toutefois engagé aucune négociation et aucun processus formel de vente n’est actuellement ouvert.

L’Italie ne veut pas voir Ducati lui échapper

Une éventuelle vente est forcément suivie de très près à Rome. Le ministre italien des Entreprises, Adolfo Urso, a rencontré le patron de Ducati, Claudio Domenicali, et entend utiliser les moyens dont dispose le gouvernement pour préserver le siège, les emplois et l’identité italienne du constructeur.

Le symbole serait d’autant plus fort que Ducati fête cette année ses 100 ans. Fondée à Bologne en 1926, la marque pourrait ainsi connaître un nouveau changement majeur de propriétaire au moment même où elle célèbre son centenaire.

Ce ne serait d’ailleurs pas la première tentative de Volkswagen. En 2017, après le Dieselgate, le groupe avait déjà envisagé de vendre Ducati pour environ 1,5 milliard d’euros. L’opération avait finalement été abandonnée, notamment face à l’opposition des représentants des salariés allemands. Neuf ans plus tard, Volkswagen doit financer une restructuration massive, réduire ses coûts et faire face à une concurrence chinoise toujours plus pressante. Audi assure néanmoins qu’aucun changement de propriétaire n’est prévu dans les deux ou trois prochaines années.

Ducati n’est donc pas encore à vendre. Mais pour la première fois depuis longtemps, son avenir au sein du groupe Volkswagen semble réellement ouvert. Et si une offre de 2,5 milliards d’euros existe bel et bien, le constructeur allemand pourrait avoir quelques bonnes raisons de regarder le chèque de très près.