O ano de 2025 será, sem dúvida, recordado como o ano da grande limpeza em Stellantis. Em apenas seis meses, o grupo automóvel tomou uma decisão atrás da outra com consequências profundas: falência da sua empresa comum na China, fábricas suspensas em Itáliaem França ou Polóniadeterminados programas eléctricos param, retirada gradual dos modelos híbridos plug-in e 100 % eléctricos na América do Norte, continuando ao mesmo tempo a desenvolver investimento maciço na América do Norte, na América Latinamas também em Espanha e no Norte de África. Um vasto reequilíbrio industrial, levado a cabo a uma velocidade vertiginosa desde a chegada de Antonio Filosa à direção do grupo. Mas esta reorganização tem um custo. E pode ser considerável.
O pesado legado dos automóveis eléctricos
De acordo com um relatório do Banca Akros, o Stellantis prepara-se para encerrar o exercício de 2025 com cerca de 8,6 mil milhões de euros de encargos excepcionais relacionados com os veículos eléctricos. Isto deve-se ao cancelamento ou revisão de numerosos programas de veículos eléctricos, num contexto de abrandamento da procura e de mudanças nas regras do jogo nos Estados Unidos sob a administração Trump. O grupo deverá apresentar os seus resultados a 26 de fevereiro e os analistas estimam que, dos 8,6 mil milhões de euros, cerca de 2,6 mil milhões de euros terão um impacto direto no fluxo de caixa. O restante, cerca de 6 mil milhões de euros, corresponderia a despesas ditas "não monetárias", em linha com o que a administração já tinha sugerido ao apresentar as suas contas do terceiro trimestre de 2025.
Um projeto de lei comparável ao dos gigantes americanos
Para chegar a esta estimativa, Akros estabeleceu um paralelo com os grandes construtores automóveis americanos. A General Motors anunciou recentemente 7,6 mil milhões de dólares em encargos relacionados com a eletricidade, o que equivale a cerca de 4,1 % das suas receitas. A Ford, por seu lado, prevê uma amortização de 12,5 mil milhões de dólares só em 2025 e de 19,5 mil milhões de dólares no período 2025-2027. Aplicando uma média de 5,6 % às receitas previstas da Stellantis em 2025, Akros chega logicamente ao valor de 8,6 mil milhões de euros de amortizações ligadas aos veículos eléctricos. Uma fatura pesada, mas coerente com o que está a acontecer do outro lado do Atlântico.
Segunda parte tensa, mas sem surpresas
No entanto, o primeiro semestre do ano não foi neutro. No primeiro semestre de 2025, o grupo presidido por John Elkann já tinha contabilizado cerca de 2,1 mil milhões de euros em reduções de valor. Isto significa que o segundo semestre do ano poderá concentrar a maior parte do choque, com cerca de 6,5 mil milhões de euros adicionais, incluindo 1,3 mil milhões em dinheiro, afectando diretamente a geração de caixa. Como consequência direta, a Akros reduziu a sua previsão de fluxo de caixa livre operacional para 2025, que deverá agora ser de -5,5 mil milhões de euros, em comparação com -4,2 mil milhões anteriormente.
Apesar deste contexto difícil, as linhas gerais dos resultados permanecem amplamente em linha com as expectativas do mercado. Para 2025, a Akros prevê vendas de 153,8 mil milhões de euros, menos 2 %, um EBIT ajustado de 2,9 mil milhões de euros e uma margem operacional inferior a 1,9 %. O lucro ajustado por ação cairia para 0,74 euros, muito longe dos 2,49 euros registados em 2024. A curto prazo, o sector elétrico pesa muito nas contas. Mas esta "purga" pode também ter um efeito virtuoso.
O desafio dos motores de combustão interna a partir de 2026
Segundo o Banca Akros, o saneamento dos programas eléctricos poderia permitir à Stellantis recomeçar a partir de uma base mais saudável já em 2026. O banco prevê uma melhoria do mix de produtos e dos volumes a partir do primeiro trimestre, impulsionada pelo regresso de modelos a gasolina altamente rentáveis, como a versão de combustão interna do Dodge Charger, o Jeep Compass e as pick-ups Ram equipadas com o motor Hemi V8. Esta abordagem pode parecer contrária à retórica dominante sobre a eletrificação, mas responde a uma realidade de mercado cada vez mais evidente, nomeadamente na América do Norte.
Apesar do fato de que o final de 2025 parece ser um ano complexo, Banca Akros está mantendo sua recomendação de compra no Stellantis, com seu preço-alvo inalterado em € 12. Ao preço de fecho de 8,67 euros em 13 de janeiro, o potencial de subida seria de cerca de 38 %. Para os investidores, a mensagem é clara: 2025 será doloroso, mas poderá também marcar o início de um Stellantis mais pragmático, mesmo que isso signifique abrandar temporariamente as suas ambições eléctricas.
Portuguese 
French 
English 
Italian 
Spanish 
German 
Japanese 
Turkish 
Dutch
Seria interessante ver quantos milhares de milhões se perderam (desde a criação do Stellantis) devido às decisões de Carlos Tavares...
É caso para perguntar como é que o Stellantis pode ter entendido tão mal o mercado e a procura dececionante de carros eléctricos. A era Tavares é uma série de erros pelos quais a Stellantis está a pagar as consequências.
Penso que todos compreenderam, todos o disseram, mas ninguém se atreveu a contradizer o psicopata.
Os veículos eléctricos são um perdedor no que respeita à independência. Os condutores urbanos poderão ter dificuldade em recarregar
Os condutores suburbanos podem recarregar mais facilmente, mas a autonomia é uma preocupação.
A BYD, enquanto braço do Governo do PCC, limita a mobilidade, uma vez que o Partido detém o cabo de extensão e alimenta a tomada.
Tens de parar com isto. Os problemas eléctricos são consequência da gestão anterior... que o Tavares deixou acontecer. Foi esse o seu erro. As marcas italianas deviam ter sido liquidadas, exceto a Fiat, claro.
O Sr. Tavares devia ser juzgado e encarcerado. Ha jugado con ventenares de miles de familias a las que diretamente no ha hecho caso y ha acabado arruinándolas y ahora a parte de arruinaraa Stellantis va a fastidiar a miles de familias de trabajadorales de sus fábricas de producción.
Tavares, a inépcia e a falta de empáfia devem ser pagas com a prisão!
A transição para os veículos eléctricos não foi motivada pela procura, pois parece que a maioria das pessoas continua a preferir os veículos com motor de combustão interna. Em vez disso, foi influenciada pela absurda política verde da União Europeia. Por conseguinte, é justo dizer que a Europa cometeu um erro significativo, e não se trata apenas de automóveis. Não vamos entrar em discussões políticas. O que me deixa perplexo é o facto de indivíduos responsáveis continuarem a tomar decisões, aparentemente sem saberem que estão a conduzir o navio para o desastre.