O problema da Ferrari em 2026 não será vender os seus automóveis... será entregá-los.

É um paradoxo quase irreal para uma marca como a Ferrari. Em Maranello, as carteiras de encomendas estão cheias, a procura continua extremamente elevada e, no entanto... alguns carros já não podem ser entregues. Não por falta de clientes, ou por um problema industrial, mas por um fator muito mais imprevisível: a geopolítica.

Entregas suspensas devido às tensões no Médio Oriente

Desde há várias semanas, a Ferrari teve de tomar uma decisão radical: suspender temporariamente as suas entregas no Médio Oriente. A razão para tal é a crescente tensão ligada ao Irão, que está a perturbar seriamente as cadeias de abastecimento na região.

Para evitar uma paragem total, o fabricante italiano optou por uma solução alternativa: o transporte aéreo. Um método mais rápido, mas também muito mais caro do que os habituais envios por via marítima. Assim, a Ferrari continua a fazer entregas... mas com um custo logístico muito mais elevado, o que tem um impacto direto nas suas margens.

Uma reação brutal dos mercados financeiros

Os investidores não tardaram a reagir. Numa única sessão, a cotação das acções da Ferrari caiu quase 5 % para 314 $.

Mas o fenómeno é mais profundo do que isso. Nos últimos doze meses, a avaliação da Ferrari passou de cerca de 76 mil milhões de euros para menos de 54 mil milhões. Muito simplesmente, 22 mil milhões de euros evaporaram-se. Uma correção espetacular para uma marca que, no entanto, era considerada uma das mais fortes do sector automóvel.

Um plano estratégico considerado demasiado cauteloso

Embora a crise no Médio Oriente possa ter servido de gatilho, não explica tudo. Parte da desconfiança do mercado remonta a outubro de 2025, quando Benedetto Vigna apresentou o seu novo plano industrial.

Este plano, considerado demasiado cauteloso por alguns analistas, levou a uma reavaliação em baixa dos múltiplos financeiros da Ferrari. Por outras palavras, os investidores reviram as suas expectativas, considerando que o crescimento futuro poderia ser menos espetacular do que o previsto.

E, no entanto, operacionalmente, a Ferrari continua a ser uma máquina perfeitamente oleada. Em 2025, a marca entregou 13.640 automóveis, dos quais 6.346 na região EMEA. Um número que sublinha a importância estratégica de certas regiões, como o Médio Oriente.

Os objectivos para 2026 continuam ambiciosos: vendas de 7,5 mil milhões de euros, EBITDA de 2,93 mil milhões de euros com uma margem de 39 % e fluxo de caixa livre de pelo menos 1,5 mil milhões de euros. Estes desempenhos continuam a colocar a Ferrari numa classe própria na indústria automóvel.

Atrasos que podem tornar-se mais longos

A curto prazo, a Ferrari pode limitar o impacto redireccionando as suas entregas para outros mercados menos expostos. Mas a médio prazo, a situação é mais incerta.

Os custos dos seguros estão a aumentar, os tempos de logística estão a tornar-se mais longos e a pressão sobre as margens está a tornar-se muito real. Mesmo uma marca tão poderosa como a Ferrari não está totalmente imune a estes condicionalismos. Afinal de contas, o problema da Ferrari atualmente não é vender os seus carros. É entregá-los.