フェラーリ、2025年まであと2カ月

2025年が終わろうとしている、 フェラーリ イタリアン・ブランドはいくつかの市場において引き続き健全性を示しているが、全体的な活力は脆弱なままである。地域間格差、財政政策の影響、継続する物価上昇、複雑な世界情勢により、11月と12月の業績が2025年度末に決定的な影響を与えるだろう。

アメリカ：惜しくもドロー...しかし心強いドロー

フェラーリにとって世界最大の市場であるアメリカは、ブランドの柱としての役割を確認した。10月の登録台数は298台で、そのうちの48台は1台あたり40万ドル以上の価値があるプロサングであり、マラネッロを本拠地とするブランドは2024年まであと%に迫っている。

総合メーカーの規模からすれば、これは期待外れだろう。しかし、高級ブランドにとっては、相次ぐ値上げとトランプ政権が導入した関税によって重くのしかかる市場において、これは勝利に近い。フェラーリは2025年を2024年と同じ水準で終えることができる。

ドイツ：決定的な後半戦

フェラーリにとって世界第2位の市場であるドイツは、ジェットコースターのような1年を送っている。前半は2024年よりも低調だったが、後半は好調のようだ。1月から10月までの登録台数は1,538台で、それでも8 %の減少を記録した。ドイツ市場はおおむね拡大している。それが縮小するのは、フェラーリにとってネガティブなシグナルだ。ここでも、最後の2カ月が、単に「横ばい」の1年になるか、明らかに減少傾向にある1年になるかの分かれ目となる。

日本：2025年の嬉しい驚き

楽観的な風をもたらす市場があるとすれば、それは日本だ。登録台数1,262台、前年比+5 1T3T増と、フェラーリは次々と好調な月を迎えている。9月と10月は特に好調で、日本の顧客が依然として高級スポーツカーに最も忠実であることを裏付けている。

イタリア：イギリスを上回り、成長中

国内市場でもフェラーリの勢いは衰えていない。1TP3Qの登録台数は+2.95の699台に達し、通常年間ランキングで上位にあるイギリスを抜いた。時に不透明なイタリアの経済情勢において、この安定は朗報である。

イギリス：暴落する市場

英国では状況はもっと複雑で、1Q3の登録台数は前年同期比28.84台減の597台と大幅に減少した。 非ドミサイル居住者に対する税制優遇措置の終了 その結果、富裕層は依然としてフェラーリを買い続けている。富裕層はまだフェラーリを買っている。富裕層はまだフェラーリを買っている。税制が一夜にして市場全体を変質させる可能性があることの証明である。

フランス：毎年着実に成長

フランスでは、フェラーリは着実な上昇を続けている。2023年の登録台数241台から2024年には267台となり、現在では282台に達し、1TP3Qで5.62台増加している。フランス市場は、台数こそ控えめだが、安定的で忠実かつダイナミックな市場である。

オーストラリア、ベルギー、オランダ、スペイン、オーストリア：新しい指標

フェラーリがカバーする地域を拡大するにつれ、新たな市場は学ぶべき教訓を与えてくれる：

• オーストラリア：登録台数179台、市場は安定している。
• ベルギー：158件の登録で、1Q3は14.49件の大幅増。
• オランダ：107件の登録。
• スペイン：登録台数89台、1Q3は前年同期比32.84台の大幅増。
• オーストリア：65件の登録で、1Q3は24.42件の大幅減。

私たちが追跡している11カ国では、10ヵ月間で7,320台が登録された。全体像としては、非常にまちまちの業績となっている：

• ➖ イギリス: -28 %痛い秋
• ➖ ドイツ：-8 %困難な主要市場
• ➖ アメリカ合衆国 ：-1 %しかし、現状維持に近い安心感
• ➕ 日本：+5 %今をときめくエンジン
• ➕ イタリア：+3 %
• ➕ フランス：+5 %

良いニュースは、上昇が下落を一部相殺したことである。悪いニュースは、最もダイナミックな市場は最も出来高の少ない市場でもあるということだ。

なぜこの2ヶ月が決定的なものになるのか？

フェラーリは、パーソナライゼーション、特別シリーズ、高付加価値モデルのリニューアルを通じて、毎年平均買い物かごを増やしている。この戦略は利幅を確保するものだが、特定の主要財務指標において台数を置き換えるものではない。米国市場はまだ若干の赤字に陥る可能性があり、ドイツは11月と12月に中立を保ち、英国の落ち込みが合計に重くのしかかるため、2025年の決算は年末商戦の成績に大きく左右されることになる。フランス、日本、スペインのような成長のポケットがあるにもかかわらず、今年は停滞に終わるか、逆に全体としては微減に終わる可能性がある。

しかし財務面では、フェラーリは非常に堅実な結果を残している。2025年第3四半期の売上高は約18億ユーロ、利益率は28.4 %、フリーキャッシュフローは3億6,500万ユーロとなった。この業績により、経営陣はキャピタル・マーケッツ・デーで2025年の目標を引き上げ、売上高は71億ユーロを超える見込みとなった。2027年までのフルオーダーブックを持つフェラーリは、紙の上では手の届かない存在に見える。しかし、この喜ばしい数字は、年末の完璧な実行にかかっている。いくつかの主要市場における落ち込みを背景に、第3四半期の約束を通年の真の勝利に変えるには、最後の2カ月でこのレベルの収益性を確認する必要がある。

国名	2025年1月から10月までの登録	進化
米国	2763	-1,18%
日本	1262	5,08%
ドイツ	1538	-8,12%
イタリア	699	2,95%
イギリス	597	-28,84%
フランス	282	5,62%
オーストラリア	179
ベルギー	158	14,49%
オランダ	107
スペイン	89	32,84%
オーストリア	65	-24,42%