中国ブランド「リープモーター」が欧州のステランティスを救い、約20億ユーロを得る理由

2025年に ステラントス は、歴史的な水準に達する可能性があった財務上のペナルティを間一髪で免れた。CO₂排出量に関する欧州の規制が土壇場で緩和されたおかげで、当グループは歴史的なレベルに達する可能性があった財務上のペナルティを免れた。 理論上の罰金は8億ユーロ以上 イタリア市場だけで。しかし、誤解を招きかねない。

なぜなら、ブリュッセルのこの決定は本質的な解決にはならないからだ。2026年以降、さらに厳しくなる規制の中で、問題を先送りするだけだ。2025年から93.6g/km、2030年までに55 %削減し、目標平均を49.5g/kmに近づける。言い換えれば、その台数の大部分が依然として内燃機関とハイブリッド・モデルで占められているグループにとっては、事実上達成不可能なレベルなのである。

イタリア、ヨーロッパの脆弱性を露呈

最近発表されたデータフォースの調査は衝撃的なものだった。規制の柔軟性がなければ、ステランティスは2025年にイタリアで乗用車と小型商用車を含めて8億ユーロ以上の違約金を積み上げていただろう。プジョー、シトロエン、ジープ、オペル、そしてアルファロメオを抑えて、グループの歴史的ブランドでありイタリアでの主力であるフィアットが主な貢献者となっていただろう。イタリアはその一例にすぎない。ヨーロッパ規模で見れば、潜在的なエクスポージャーは年間10億ユーロをはるかに超える。このような状況下では、方程式は解けなくなる。たとえ欧州車種の電動化を加速させたとしても、ステランティスはわずか数年で、すべての販売台数をCAFE規制で要求される基準値以下にすることはできない。

リープモーター、単なる中国のパートナーではない

こうした背景から、リープモーターの地位は完全に変わりつつある。これまで単なる中国の電気自動車ブランドとして認識されていたLeapmotorは、徐々にヨーロッパにおけるステランティスの主要な戦略ツールになりつつある。すでに2025年には、100台の%電気自動車の販売により、グループは約7000万ユーロのCO₂クレジットを生み出した。問題の規模からすればまだ控えめな額だが、はるかに広い可能性を示している。

リープモーターをヨーロッパで、より具体的にはスペインのサラゴサにあるステランティス工場で生産するという決定は、状況を根本的に変える。同工場ではすでにプジョーe-208、オペルe-コルサ、ランチア・イプシロンが組み立てられている。同工場の第2ラインは、年間最大20万台のリープモーターを収容できるように改造されており、3交代制で1日あたり950台近くを生産する。2026年末からB10、2027年にB05、中期的にはA10とA05の4車種が生産される。最初の1年間は4万台程度で、その後、産業の軌道と欧州の需要に応じて急速に倍増する。この現地生産により、リープモーターは国家ボーナスの対象となり、政治的な受容性も強化される......そして何よりも、その生産台数がステランティスの欧州における平均排出量の計算に完全に組み込まれることになる。

ステランティスのすべてを変える計算

CAFE法の仕組みは非情だが、数学的でもある。電気自動車が1台売れるごとに、グループの他のモデルの過剰排出が相殺される。94g/kmを超えるCO₂ 1gあたり95ユーロの罰金を課すという現在の前提を維持すれば、理屈は明快になる。1年間に20万台の電動リープモーターが登録されれば、ステランティスは18億ユーロ近いCO₂クレジットを生み出すことができる。これだけで、フィアットからLCVに至るまで、グループの「業績不振者」を中和するのに十分である。もちろん、私たちは辛抱強く待つ必要がある。2027年、40,000台の場合、潜在的なクレジット額は約357百万ユーロとなる。2028年には8万台で、すでに7億ユーロ近くになる。しかし、2030年までにサラゴサ工場がフル稼働すれば、方程式は完全に変わる：リープモーターは、ステランティス社に年間20億ユーロ近い利益をもたらす可能性がある。

ヨーロッパのステランティスとその歴史的ブランドを守る

この産業的な賭けは、堅実な商業的現実に裏打ちされている。2025年、リープモーターは全世界で前年の2倍以上となる約60万台の自動車を納入した。2026年には、電気自動車とハイブリッド車の積極的な価格設定に支えられ、100万台を目指している。ステランティスにとっての興味は2つある。ひとつは、Leapmotorによって、欧州におけるゼロ・エミッション車の比率を、内部プラットフォームが完全に成熟するのを待つことなく、急速に高めることができること。もうひとつは、収益性の大きなリスクとなっている気候変動規制の前に、財務的な緩衝材として機能することだ。

基本的に、Leapmotorは構造的な問題に対する現実的な解決策をステランティスに提供する。短期的に、フィアット、アルファロメオ、プジョー、シトロエンを100の%電気自動車ブランドにすることはできない。別のブランドで生産・販売する大量のゼロ・エミッション車で、彼らの排出量を相殺すればいいのだ。ステランティスが2030年までの欧州規制のハードルを越えることができるのは、この控えめだが非常に効果的なトリックによるものだ。すべての面で技術的な戦いに勝つのではなく、リープモーターを金融と規制のテコとして利用するのだ。この作戦が成功すれば、2030年という次のハードルまで、年間20億ユーロ近くを得ることができるだろう。