ステランティスが「リセット」を発表：220億ユーロの費用と株主への無配当

数カ月に及ぶ複雑なシグナルの後、 ステラントス は、現在進行中の是正の規模を隠すのをやめることを決めた。自動車グループは、2025年下半期に220億ユーロ以上の特別費用を伴う戦略的「リセット」を発表した。これは重い決断であり、昨年度の純損失の直接的な結果として、2026年に配当が停止されることも意味する。この数字の背後には、何よりも、新しい戦略計画の発表を数ヶ月後に控えた今、産業と財務の教義が大きく変わりつつあることがある。

会計ショック

ステランティスが発表した222億ユーロの特別損失は、単なる技術的な調整ではない。特に電動化のペースに関して、ここ数年で蓄積された戦略的ミスを公式に認識したものである。これらの費用の大部分は、特に米国におけるバッテリー電気自動車への意欲の下方修正に関連しており、プロジェクトのキャンセル、プラットフォームの評価損、台数予測の大幅な修正が行われている。

当グループは、エネルギー転換のスピードを過大評価しており、それが顧客の実際の期待、予算上の制約、規制の進展と乖離していたことを認めている。この見解は、電動化車両のサプライチェーンに関連する費用や、過去の産業上の決定から受け継がれた品質問題を反映した保証引当金の再評価にも反映されている。

配当は廃止し、バランスシートを最優先する

2025年の純損失の直接的な結果として、ステランティスは2026年に無配となる。これは市場に対する強いシグナルであり、優先順位はもはや短期的な株主報酬ではなく、グループの財務健全化であることを確認するものである。同じ精神に基づき、取締役会は50億ユーロを上限とする永久ハイブリッド債の発行を承認した。

このような緊迫した状況にもかかわらず、ステランティスは、2025年末時点で約460億ユーロの産業用流動性を確保しており、キャッシュポジションの強さを主張している。これは、2025年以降に進行中の産業および商業の回復に資金を供給しながら、リセットの衝撃を吸収するために設計された、実質的な財務的クッションを意味する。

選択の自由」の積極的な復活

このシフトの中心には、「選択の自由」というキーワードがある。アントニオ・フィロサのリーダーシップの下、ステランティスはより現実的な技術的アプローチを採用し、電気自動車と並んで内燃機関とハイブリッド・パワートレインが再び主役となった。この再ポジショニングは特に北米で顕著で、同グループは4年間で130億ドルという歴史的な投資計画を発表している。HEMI V8エンジンの復活、ジープ・チェロキーのような象徴的モデルのリニューアル、ラムやダッジの新型車の発売は、アメリカ市場における実際の需要に見合った製品への再重点を示している。アントニオ・フィロサによれば、この「リセット」は、時に現場から切り離された独断的な選択が目立った時期を経て、顧客をすべての意思決定の中心に戻すことを目的としている。

米国を中心に回復の兆し

経営面では、この新しい方向性の最初の成果が現れ始めている。2025年下半期、ステランティスは販売台数と売上高が再び増加に転じた。連結売上高は前年同期比で11 %増加し、納入量が約40 %急増した北米が大きく貢献した。この勢いは2025年第4四半期も続き、請求額は前年同期比9 %増の150万台となった。在庫の正常化に加え、商品ラインナップの刷新により、ジープ、ラム、ダッジの各ブランドは再び成長の原動力となった。米国では、当グループの市場シェアは 7.9 1TP3Q に回復し、前四半期比で上昇した。

欧州は依然として圧力下にあり、イタリアはその矢面に立たされている

北米が回復の主軸であることは明らかだが、欧州の状況はより脆弱なままである。2025年第4四半期の売上高は、LCV市場の縮小と主要セグメントでの競争激化により減少した。フィアット・グランデ・パンダなど、スマートカーのプラットフォームを採用した一部のモデルは販売台数を急増させたが、プジョーなど老舗ブランドの落ち込みを相殺するには至らなかった。このような背景から、イタリアは依然として緊張の要となっている。イタリアでの生産台数は2025年に歴史的な低水準に達し、2030年までに100万台を生産するという2年前に設定された目標との間にさらに距離ができた。したがって、ステランティスが発表した「リセット」は、グループの新たな軌道の中で、欧州の生産拠点が実際にどのような位置を確保するつもりなのか、という中心的な問題を提起している。

5月の判決を待たずに「リセット

最終的な分析によれば、この財務的、戦略的ショックは、より現実的なスタートへの、受け入れられ、実際に必要なステップであるようだ。ステランティスは、修正点の大部分を1つの作戦に集中させることで、カルロス・タバレス時代と、現在では広く疑問視されている選択によって特徴づけられた時代の流れを変えようとしている。訪問 5月21日にお会いしましょうインベスター・デイは決定的な場となりそうだ。この "リセット "が本当に永続的な回復の出発点なのかどうかを確認する必要がある。