Entre 2021 y 2025, Stellantis ha pasado de ser una máquina de hacer caja resultante de la fusión PSA-FCA a un grupo en pleno reajuste estratégico. Detrás de la retórica oficial sobre la transición energética y la transformación industrial, las cifras cuentan una historia mucho más matizada: la de un gigante que inicialmente prosperó... antes de tener que corregir bruscamente su rumbo.
El año 2025 marca un punto de inflexión histórico, con una pérdida neta de 22.300 millones de euros, debida en particular a los 25.400 millones de euros de gastos excepcionales para redefinir la estrategia del Grupo. Pero para entender este punto de inflexión, hay que remontarse a 2021.
2021 - 2023: los años dorados
Tras su creación, Stellantis atravesó una fase de rentabilidad excepcional.
| Año | Ventas (M) | Ventas (miles de millones de euros) | Beneficios | Margen | Flujo de caja libre (miles de millones de euros) |
|---|---|---|---|---|---|
| 2021 | 6,5 | 152 | 14,2 | 11,8% | 6,1 |
| 2022 | 5,8 | 179,5 | 16,7 | 13% | 10,8 |
| 2023 | 6,2 | 189,5 | 18,6 | 12,8% | 12,9 |
En sólo tres años, el Grupo ha aumentado sus ventas en casi 40.000 millones de euros, sus beneficios en más de 4.000 millones y, sobre todo, su generación de caja, que alcanzará casi 13.000 millones en 2023.
Estos resultados se basan en una estrategia sencilla: una estricta disciplina de costes, una evolución ascendente de los productos (y los precios) y la búsqueda de la rentabilidad más que de los volúmenes. Stellantis se convirtió en uno de los fabricantes más rentables del mundo.
2024: la ruptura
El año 2024 marca el inicio del cambio.
| Año | Ventas (M) | Ventas (miles de millones de euros) | Beneficios | Margen | Flujo de caja libre (miles de millones de euros) |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024 | 5,4 | 156 | 5,5 | 5,5% | -6 |
Las ventas caerán más de 30.000 millones de euros con respecto a 2023. Los beneficios se triplicarán con creces. Sobre todo, el flujo de caja libre será negativo. Las razones son múltiples: ralentización del mercado, presión sobre los precios, transición eléctrica más costosa de lo previsto y dificultades con algunos productos. El modelo ultra rentable está mostrando sus límites.
2025: el año del shock
Con unas ventas de 153.500 millones de euros (-2 1T3T), un margen operativo negativo de -0,5 1T3T, y un flujo de caja libre aún negativo de 4.500 millones de euros, Stellantis está oficialmente en números rojos.
| Año | Ventas (M) | Ventas (miles de millones de euros) | Beneficios | Margen | Flujo de caja libre (miles de millones de euros) |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025 | 5,5 | 153 | -22 | -0,5% | -4,5 |
Esta pérdida masiva no es sólo el resultado de un mal año comercial. Es el resultado de una elección estratégica: la trayectoria del Grupo debe revisarse radicalmente. Stellantis habla ahora de un «reset» destinado a corregir la sobreestimación del ritmo de transición al vehículo eléctrico, las opciones de producto, ciertas hipótesis de garantía y calidad, y la organización industrial.
Rendimiento del crecimiento... a final de año
A pesar de este panorama generalmente negativo, el segundo semestre de 2025 fue alentador. Las ventas aumentaron en 10 % durante el periodo. Los volúmenes vuelven a aumentar, con un incremento de la facturación de 11 % en el segundo semestre, incluida una notable mejora en Norteamérica.
En el conjunto del año, Stellantis entregó 5,48 millones de vehículos, cifra ligeramente superior a la de 2024. El flujo de caja libre negativo del segundo semestre se redujo a la mitad con respecto al primero. Esto marca el inicio de la estabilización.
Una geografía cambiante
Detrás de las cifras globales, las tendencias regionales son reveladoras.
Europa: declive estructural
| Año | Ventas (M) | Ingresos (miles de millones de euros) |
|---|---|---|
| 2021 | 3,1 | 59 |
| 2022 | 2,6 | 63 |
| 2023 | 2,7 | 66 |
| 2024 | 2,6 | 59 |
| 2025 | 2,5 | 57,7 |
Europa sigue siendo el primer mercado en volumen, pero disminuye progresivamente. El margen ha caído de 9,8 % en 2022 a -1,1 % en 2025.
Norteamérica: sigue siendo un pilar... pero bajo presión
| Año | Ventas (M) | Ingresos (miles de millones de euros) |
|---|---|---|
| 2021 | 2 | 69 |
| 2022 | 1,8 | 85 |
| 2023 | 1,8 | 88 |
| 2024 | 1,4 | 63 |
| 2025 | 1,4 | 60,9 |
Tras haber sido el motor de la rentabilidad del Grupo, la región experimenta una fuerte caída de los ingresos. El margen ha pasado de 16,4 % en 2022 a -3,1 % en 2025.
Sudamérica: una agradable sorpresa
| Año | Ventas (M) | Ingresos (miles de millones de euros) |
|---|---|---|
| 2021 | 0,8 | 10 |
| 2025 | 1 | 16,2 |
El crecimiento estará impulsado por Brasil y Argentina. El margen caerá de 13,1 % en 2022 a 12,1 % en 2025.
Menos efectivo, menos dividendos
El cambio de ciclo también se observa en la remuneración de los accionistas.
| Año | Dividendos (miles de millones de euros) |
|---|---|
| 2022 | 3,3 |
| 2023 | 4,2 |
| 2024 | 4,6 |
| 2025 | 0 |
Enfrentada a 46.000 millones de euros de liquidez disponible a finales de 2025, pero con una generación de tesorería insuficiente, Stellantis suspende el pago del dividendo de 2026, frente al de 2025. Una decisión contundente.
2026: reconstrucción
El Grupo aspira ahora a un crecimiento moderado de las ventas, a recuperar un margen de explotación positivo y a volver gradualmente a generar tesorería. El objetivo es claro: volver a un flujo de caja libre positivo en 2027.
Entre 2021 y 2023, Stellantis demostró una rentabilidad excepcional. Pero este rendimiento se basó en parte en un modelo difícil de mantener a largo plazo. 2024 marca el inicio de una desaceleración. 2025 marca el inicio de un replanteamiento.
Con este «reinicio», Stellantis reconoce implícitamente que la transformación hacia la energía eléctrica, la digitalización y la globalización no puede lograrse sin grandes ajustes. Los próximos años dirán si esta sacudida de 2025 se quedará en un paréntesis... o en el verdadero comienzo de una nueva Stellantis.
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