Stellantis aún se enfrenta a una multa de 2.600 millones de euros en Europa por objetivos poco realistas.

A principios de 2026, Stellantis dio la impresión de haber evitado lo peor. Gracias a una flexibilización de última hora de las normas europeas sobre emisiones de CO₂, el grupo se libró de una sanción inmediata en 2025 que podría haber superado los 2.000 millones de euros. 800 millones de euros sólo en el mercado italiano. Es una victoria, pero que enmascara poco una realidad mucho más preocupante: en Europa, la trayectoria reglamentaria sigue estando prácticamente fuera del alcance de un fabricante de gran consumo tan expuesto como Stellantis. Porque tras este indulto concedido por Bruselas, el reloj sigue corriendo. Y esta vez, son los vehículos industriales los que amenazan con pasar la factura.

Problema aplazado, nunca resuelto

Desde 2025, los fabricantes europeos tienen que cumplir unos objetivos de emisiones drásticamente rebajados, con un mecanismo de penalización sencillo y formidable: cada gramo de CO₂ que supere el objetivo da lugar a una multa por vehículo vendido. Aunque la Comisión Europea ha aceptado suavizar los cálculos durante el periodo 2025-2027, no ha modificado en absoluto los umbrales que deben alcanzarse. Para Stellantis, este marco sigue siendo extremadamente restrictivo. En Italia, según los datos de Dataforce, el grupo habría acumulado más de 800 millones de euros en sanciones teóricas en 2025 sin esta flexibilidad, y Fiat parece ser el principal contribuyente, por delante de Peugeot, Citroën, Jeep, Opel y Alfa Romeo. E Italia es sólo un indicador de un problema mucho más amplio a escala europea.

Los servicios públicos, talón de Aquiles de la transición

Donde la situación se vuelve verdaderamente explosiva es en el segmento de los vehículos comerciales ligeros. Según Les Echos, las ventas de furgonetas eléctricas siguen estancadas en Europa. Las razones son bien conocidas: precios elevados, autonomía aún limitada y limitaciones de recarga incompatibles con las necesidades de los comerciantes, las flotas y las pequeñas empresas. Pero las normas europeas también se aplican a los vehículos comerciales. Y con una cuota de mercado de casi 30 % en este segmento en Europa, Stellantis es automáticamente uno de los grupos más expuestos. Según un estudio del ICCT (Consejo Internacional de Transporte Limpio), el grupo supera actualmente su objetivo de vehículos industriales ligeros en unos 24 gramos de CO₂, frente a los 16 gramos de Renault.

La cifra demoledora: 2.600 millones de euros

Internamente, la situación ya está clara. Mantener un mix eléctrico de unos 10 % en furgonetas podría costar a Stellantis hasta 2.600 millones de euros en penalizaciones acumuladas de aquí a 2027. Esta cifra, mencionada el verano pasado por Jean-Philippe Imparato cuando dirigía las actividades europeas del Grupo, se hacen eco ahora varios analistas. La situación es tanto más preocupante cuanto que el retraso acumulado desde el primer año del ciclo 2025-2027 hace prácticamente imposible ponerse al día sin una ruptura brusca del mercado. A diferencia de los turismos, en la actualidad no existe un paso "natural" a los vehículos eléctricos para los vehículos industriales.

Renault, más prudente; Stellantis, bajo presión

Ante este riesgo, las estrategias difieren. Renault ya ha empezado a preparar sus cuentas. Según Les Echos, el fabricante de automóviles francés ha hecho una provisión inicial de 98 millones de euros para el primer semestre de 2025, vinculada principalmente al riesgo reglamentario sobre las emisiones de CO₂, con los vehículos industriales como principal factor de exposición. En Stellantis aún no se ha hecho oficial nada. Pero el tema podría salir a relucir en cuanto se presenten los resultados anuales. Varios analistas creen que el grupo podría aprovechar una revisión más amplia de sus activos para incorporar una cobertura parcial del riesgo de CO₂, tanto en automóviles como en vehículos comerciales.

Ante este punto muerto, Stellantis y Renault están intensificando sus esfuerzos de presión en Bruselas. El objetivo es claro: obtener una mayor flexibilidad, o incluso una revisión de los objetivos específicos para los vehículos industriales. Al mismo tiempo, Stellantis está tratando de aprovechar las palancas comerciales, aumentando los precios de las versiones con motor de combustión en un intento de forzar la demanda hacia los vehículos eléctricos. En Europa, los objetivos normativos actuales parecen estar cada vez más desconectados del uso real del mercado.