Stellantis: Grubun durumunu anlamak için 2021'den 2025'e kadar tüm rakamlar

2021 ve 2025 yılları arasında, Stellantis PSA-FCA birleşmesinden kaynaklanan bir nakit makinesi olmaktan çıkıp stratejik bir yeniden yapılanmanın ortasındaki bir gruba dönüştü. Enerji dönüşümü ve endüstriyel dönüşüm hakkındaki resmi söylemin ardında, rakamlar çok daha incelikli bir hikaye anlatıyor: başlangıçta başarılı olan bir devin hikayesi... aniden rotasını düzeltmek zorunda kalmadan önce.

2025 yılı, özellikle Grubun stratejisini yeniden tanımlamak için yapılan 25,4 milyar avroluk istisnai masraflar nedeniyle 22,3 milyar avroluk net zararla tarihi bir dönüm noktasına işaret etmektedir. Ancak bu dönüm noktasını anlamak için 2021 yılına geri dönmemiz gerekiyor.

2021 - 2023: altın yıllar

Stellantis, kuruluşundan sonra olağanüstü bir kârlılık evresinden geçti.

Yıl	Satışlar (M)	Satışlar (€bn)	Kâr (€bn)	Marj	Serbest Nakit Akışı (€bn)
2021	6,5	152	14,2	11,8%	6,1
2022	5,8	179,5	16,7	13%	10,8
2023	6,2	189,5	18,6	12,8%	12,9

Grup, sadece üç yıl içinde satışlarını neredeyse 40 milyar avro, kârını 4 milyardan fazla artırdı ve hepsinden önemlisi, 2023 yılına kadar neredeyse 13 milyara ulaşacak olan nakit üretimini artırdı.

Bu performans basit bir stratejiye dayanıyordu: güçlü maliyet disiplini, üst sınıf ürünler (ve fiyatlar) ve hacimlerden ziyade karlılığa odaklanma. Stellantis dünyanın en kârlı üreticilerinden biri haline geldi.

2024: Mola

2024 yılı, geri dönüşün başlangıcına işaret ediyor.

Yıl	Satışlar (M)	Satışlar (€bn)	Kâr (€bn)	Marj	Serbest Nakit Akışı (€bn)
2024	5,4	156	5,5	5,5%	-6

Satışlar 2023 yılına kıyasla 30 milyar avrodan fazla düşecek. Kârlar üç kattan fazla azalacak. Hepsinden önemlisi, serbest nakit akışı negatif olacak. Bunun birçok nedeni var: pazardaki yavaşlama, fiyatlar üzerindeki baskı, beklenenden daha maliyetli bir elektrik geçişi ve bazı ürünlerle ilgili zorluklar. Ultra kârlı model sınırlarını gösteriyor.

2025: şok yılı

Stellantis 153,5 milyar Avroluk satışları (ilk çeyrekte -2), -0,5'lik negatif faaliyet marjı ve 4,5 milyar Avroluk negatif serbest nakit akışı ile resmi olarak kırmızıda yer alıyor.

Yıl	Satışlar (M)	Satışlar (€bn)	Kâr (€bn)	Marj	Serbest Nakit Akışı (€bn)
2025	5,5	153	-22	-0,5%	-4,5

Bu büyük zarar sadece kötü bir ticari yılın sonucu değildir. Stratejik bir seçimin sonucudur: Grubun yörüngesinin radikal bir şekilde gözden geçirilmesi gerekmektedir. Stellantis şu anda elektrikli araçlara geçiş hızının, ürün seçimlerinin, belirli garanti ve kalite varsayımlarının ve endüstriyel organizasyonun aşırı tahmin edilmesini düzeltmeyi amaçlayan bir «sıfırlama» terimlerinden bahsediyor.

Büyüme getirileri... yıl sonunda

Genel olarak olumsuz olan bu tabloya rağmen, 2025 yılının ikinci yarısı cesaret vericiydi. Satışlar dönem boyunca 10 % arttı. Kuzey Amerika'daki belirgin iyileşme de dahil olmak üzere, ikinci yarıda 11 % artan faturalarla hacimler yeniden yükselişe geçti.

Yılın tamamında Stellantis, 2024'e göre hafif bir artışla 5,48 milyon araç teslim etti. Yılın ikinci yarısındaki negatif serbest nakit akışı, ilk yarıya kıyasla yarı yarıya azaldı. Bu, istikrarın başlangıcına işaret ediyor.

Değişen bir coğrafya

Genel rakamların ardında, bölgesel eğilimler ortaya çıkmaktadır.

Avrupa: yapısal gerileme

Yıl	Satışlar (M)	Gelir (€bn)
2021	3,1	59
2022	2,6	63
2023	2,7	66
2024	2,6	59
2025	2,5	57,7

Avrupa, hacim açısından lider pazar olmaya devam etmekle birlikte giderek azalmaktadır. Marj 2022'de 9,8 %'den 2025'te -1,1 %'ye düşmüştür.

Kuzey Amerika: hala bir sütun... ancak baskı altında

Yıl	Satışlar (M)	Gelir (€bn)
2021	2	69
2022	1,8	85
2023	1,8	88
2024	1,4	63
2025	1,4	60,9

Grubun kârlılığının arkasındaki itici güç olan bölge, gelirlerde keskin bir düşüş yaşamaktadır. Marj 2022'de 16,4 %'den 2025'te -3,1 %'ye düşmüştür.

Güney Amerika: hoş bir sürpriz

Yıl	Satışlar (M)	Gelir (€bn)
2021	0,8	10
2025	1	16,2

Büyüme Brezilya ve Arjantin'den kaynaklanacaktır. Marj 2022'de 13,1 %'den 2025'te 12,1 %'ye düşecektir.

Daha az nakit, daha az temettü

Döngüdeki değişim hissedar ücretlerinde de görülebilir.

Yıl	Temettüler (€bn)
2022	3,3
2023	4,2
2024	4,6
2025	0

2025 yılı sonunda 46 milyar Avro kullanılabilir likidite ile karşı karşıya olan ancak yeterli nakit yaratamayan Stellantis, 2025 yılına kıyasla 2026 temettü ödemesini askıya alıyor. Güçlü bir karar.

2026: yeniden inşa

Grup şimdi ılımlı bir satış büyümesi, pozitif bir faaliyet marjına dönüş ve kademeli olarak nakit üretimine geri dönüş hedefliyor. Hedef açık: 2027 yılına kadar pozitif serbest nakit akışına geri dönmek.

2021 ve 2023 yılları arasında Stellantis olağanüstü bir kârlılık sergiledi. Ancak bu performans kısmen uzun vadede sürdürülmesi zor bir modele dayanıyordu. 2024 yılında yavaşlama başladı. 2025, yeniden düşünmenin başlangıcı oldu.

Bu «sıfırlama» ile Stellantis, elektrik enerjisi, dijitalleşme ve küreselleşmeye yönelik dönüşümün büyük ayarlamalar olmadan gerçekleştirilemeyeceğini zımnen kabul etmektedir. Önümüzdeki birkaç yıl, 2025'teki bu şokun bir parantez olarak mı kalacağını yoksa yeni bir Stellantis'in gerçek başlangıcı mı olacağını gösterecek.