Ferrari sattığı her otomobil için hala daha fazla para kazanıyor ve 2025 yılında yeni bir rekor kırabilir!

Sonra Maserati sonra LamborghiniŞimdi sıra Ferrari 2025'in ilk yarısına ilişkin mali sonuçlarını açıklayacak. Prancing Horse markası karlılık açısından sağlıksız bir durumda olsa da, hisse fiyatı yine de keskin bir düzeltme yaşadı ve bu da yatırımcıların yavaşlama işaretlerine karşı tetikte olduklarının bir işareti.

Borsada tarihi düşüş... sağlam rakamlara rağmen

Geçtiğimiz Perşembe günü Ferrari'nin hisse fiyatı tek bir seansta 12 %'den fazla değer kaybederek dokuz yıl önceki halka arzından bu yana bir günde yaşanan en büyük düşüşü yaşadı. Bu tepki, üreticinin 2025 yılı için tahminlerini teyit ettiği göz önüne alındığında daha da şaşırtıcı oldu.

Bunun nedeni, Avrupa araçlarına uygulanan gümrük vergilerinin 27,5 %'den 15 %'ye düşmesinin ardından Amerika Birleşik Devletleri'nde satılan bazı araçlarda fiyat indirimine gidileceğinin açıklanması. Analistler, yavaşlayan teslimatlar ve düşen ortalama fiyatlar nedeniyle dikkatlerini yılın ikinci yarısındaki faaliyet marjlarına odaklamış durumda.

Hacim açısından rekor bir yıla doğru

2025'in ilk altı ayında Ferrari 7.087 otomobil teslim etti. Bu hızla devam ederse Ferrari bir takvim yılında ilk kez sembolik 14.000 adet bariyerini aşmış olacak. Bu dönüm noktası, üç yıl üst üste yaklaşık 13.000 otomobil satışının ardından bekleniyor.

Ferrari'nin 2025 hedefleri şaşırtıcı:

• 14.000 araç teslim edildi
• 7 milyar avroluk satış
• 1,6 milyar avro net kâr

Araç başına sürekli artan kazanç

En etkileyici rakam ise birim karlılığıdır. Yarı yıl satışları ve 2025 yılı kârları baz alındığında Ferrari satılan araç başına ortalama 117.115 Avro kazanıyor. On yıldan kısa bir süre içinde büyük bir yükseliş:

Yıl	Satış	Satışlar (€bn)	Kârlar (€bn)	Kazanç/araba (€)
2025 (H1)	7 087	3,57	0,83	117 115
2024	13 752	6,67	1,52	110 400
2023	13 663	5,97	1,25	91 500
2022	13 221	5,09	0,939	71 000
2021	11 155	4,27	0,833	74 700
2020	9 119	3,46	0,609	66 800
2019	10 131	3,76	0,699	68 900

Satışların diğer gelirleri (F1, ticari satışlar, yaşam tarzı faaliyetleri, vb.) içerdiği göz önünde bulundurulsa bile, 85TP3T€'dan fazlası doğrudan otomobil satışlarından gelmektedir. 2025'in ilk yarısındaki 3,57 milyar €'luk satışların 3,04 milyar €'luk kısmı araç ve yedek parçalardan gelecektir.

Rakamlar Ferrari'nin zenginleştirilmiş bir ürün karışımına (SF90 XX, 12Cilindri, 499P Modificata, Purosangue, vb.) ve özellikle Kuzey Amerika'da artış gösteren kişiselleştirmeye güvenmeye devam ettiğini gösteriyor. Sipariş defteri şimdiden 2026 yılının tamamını kapsıyor, bu da talebin arzdan daha yüksek olmaya devam ettiğinin kanıtı.

Satışlar Avrupa tarafından desteklenirken, Amerika sağlam, Çin düşüşte

Ferrari, 2025 yılının ilk yarısında, 2024 yılının aynı dönemindeki 3,29 milyar Avro'luk satışını 3,57 milyar Avro'ya yükseltti.

Avrupa ana itici güç olmaya devam etmektedir:

• İtalya: 268,2 milyon Avro, bir yılda +18 1Ç3
• EMEA'nın geri kalanı: Geçen yılki 1,32 milyar Avro ile karşılaştırıldığında 1,49 milyar Avro
  • Almanya: 299,9 milyon Avro (+5,7 1Ç3)
  • Birleşik Krallık: 320,4 milyon Avro (neredeyse hiç değişmedi)

Amerika kıtası ılımlı bir büyüme göstererek 1,13 milyar €'ya (+8,9 1Ç3Ç) ulaşırken, sadece ABD pazarı bir önceki yıla göre keskin bir artışla 988 milyon €'ya ulaştı.

Öte yandan, Çin, Hong Kong ve Tayvan gerilemiştir:

• Büyük Çin, Hong Kong, Tayvan bölgesi: 244,3 milyon Avro (-12,8 1Ç3)
• Sadece Çin: 176,9 milyon Avro (-14,9 1Ç3)

Asya-Pasifik'in geri kalanı 429,3 milyon Avro (+2,2 1Ç3) ile sabit kalmıştır.

Bu satış coğrafyası Lamborghini'de halihazırda gözlemlenen bir eğilimi ortaya koyuyor: Avrupa ve Kuzey Amerika büyümeyi sürdürürken Çin zamana karşı yarışıyor.

Borsa her şeye rağmen neden cezalandırıyor?

Piyasaların olumsuz tepkisi iki faktörle açıklanabilir:

• Daha yavaş kazanç artışı
• Ferrari'nin kısmen absorbe etmeyi seçtiği ABD gümrük tarifelerinin beklenen etkisi

Yatırımcılar, hacim ve fiyat artışının durduğu bir dönemde markanın rekor marjlarını koruyup koruyamayacağını bilmek istiyor.

Ferrari cam tavanına ne zaman ulaşacak?

Bunu söylemek zor. Ferrari on yıldan kısa bir süre içinde otomobil başına kazancını ikiye katladı ve 2025 yılında yeni finansal ve ticari rekorlar kırmaya hazırlanıyor. Ancak uzun vadede, üretim kapasitesi, elektrikli otomobillere geçiş, düzenlemeler ve piyasaların marjlardaki en ufak bir değişime karşı hassasiyeti bu ünlü tavanı belirleyebilir. Şimdilik Ferrari bir kârlılık modeli olmaya devam ediyor...