Birkaç aydır, daha önce düşünülemeyecek bir senaryo Ferrari şekilleniyor. Uzun zamandan beri ilk kez, zıplayan ata sahip marka yeni bir rekor yıl daha geçirmeyebilir. Bu, birkaç ay önce dile getirdiğimiz ve şimdi en son mali analizlerde somut ifadesini bulan bir hipotezdir. Görünürdeki bu yavaşlamanın ardında, özellikle de son derece seçkin markaların teslimatlarının yönetimi konusunda çok daha ince bir strateji şekilleniyor gibi görünüyor. Ferrari F80.
Finansal piyasalarda kalıcı hale gelen zayıf sinyaller
Aydan aya, yakından takip ettiğimiz kayıt rakamları hepsi aynı hikayeyi anlatıyor. Ferrari çökmüyor, ancak bazı kilit pazarlarda ivme açıkça yavaşladı. Markanın dünya çapındaki en büyük pazarı olan Amerika Birleşik Devletleri durgunlaşıyor. Almanya kademeli bir düşüş içinde. İngiltere'de ise gözle görülür bir düşüş yaşanıyor. Japonya ve İtalya gibi bazı ikincil pazarlar ise kayda değer bir büyüme göstermeye devam ediyor. Hatta Japonya güvenli bir liman olarak rolünü teyit ediyor. Ancak bu artışlar, hacim açısından, ana tarihsel sütunlarda görülen düşüşleri telafi etmiyor. Dolayısıyla şu soru ortaya çıkıyor: Ferrari gönüllü bir tavana mı ulaştı, yoksa bir tür yapısal yavaşlamaya mı tanık oluyoruz?
Varsayılan tavan hipotezi kağıt üzerinde mantıklı. Ferrari hiçbir zaman hacim yarışında olmamıştır. Stratejisi nadirlik, arzu edilirlik ve istisnai marjlara dayanıyor. Ancak Amerika Birleşik Devletleri, Almanya ve Birleşik Krallık'ın aynı anda küçüldüğünü görmek soru işaretlerine yol açıyor. Bunlar tam da marjların en yüksek olduğu pazarlar.
Ferrari F80, daha temkinli bir stratejinin temel taşı
İşte Ferrari F80 burada devreye giriyor. Resmi olarak hiçbir şey değişmedi. Yaklaşık 3,6 milyon avroluk başlangıç fiyatıyla 799 örneğin tamamı satıldı. Sadece F80, Ferrari'nin 2024 yılındaki 6,67 milyar Avroluk yıllık satışlarının neredeyse yarısı olan yaklaşık 3 milyar Avroluk potansiyel satışı temsil ediyor. Ancak bazı finansal analistlere göre Ferrari, bu ultra özel modelin teslimat hızını gözden geçirmeye karar verdi. Bunun nedeni talep yetersizliği değil, gelirleri daha uzun bir süre boyunca dengelemek. Bu bilgi şimdi, teslimat hızının beklenenden daha kademeli olacağını ve on yılın geri kalanına yayılacağını öne süren analistler tarafından doğrulandı.
Bu seçim önemsiz değildir. Böylesine stratejik bir modeli çok hızlı bir şekilde teslim etmek, satışların büyük bir bölümünü kısa bir döneme yoğunlaştıracaktır. Tersine, teslimatları kademelendirmek, ani bir yavaşlama izlenimi vermeden potansiyel olarak daha zor yılları hafifletmemize olanak tanıyacaktır.
Finansal analistler perdeyi kaldırıyor
Bu görüş artık birkaç büyük kurum tarafından da paylaşılıyor. Aralık ayı başında Oddo BHF, F80'in beklenenden daha yavaş piyasaya sürülmesini gerekçe göstererek Ferrari için tavsiyesini düşürdü. Aracı kurum, 2026 yılı için teslimat tahminlerini 250'den 200 adede düşürürken, modelin yükselişini 2028 yılına kadar uzattı. Analist, teslimatların bu taktiksel yönetiminin, dayatılan bir kısıtlamadan ziyade finansal sonuçları optimize etmek için bilinçli bir seçim olabileceğini vurguluyor. Bu analiz, markayı korumanın ve ekonomik döngüleri kontrol etmenin bir yolu olarak 2030 yılına kadar hacimlerde kasıtlı olarak sınırlı bir büyüme öngören Morgan Stanley tarafından da destekleniyor. Ferrari, sonuçlarını aşırı görünür sarsıntılara maruz bırakmaktansa birkaç puanlık kısa vadeli büyümeyi feda etmeyi tercih ediyor.
Bir zayıflık itirafından ziyade yumuşatma stratejisi
Bu çerçevede, F80 teslimatlarının yavaşlaması stratejik bir kaldıraçtan ziyade olumsuz bir sinyal gibi görünüyor. Ferrari önümüzdeki yılların, belirsiz makroekonomik bağlam, elektrikli otomobillere geçiş ve borsa değerlemelerinin mercek altında olduğu daha karmaşık bir dönem olacağının farkında. Uzun bir dönem boyunca birkaç milyar avroluk satış yapabilecek bir modele sahip olmak önemli bir değerdir. Bu sayede, 2025 gibi rekor teslimat hacimlerinin olmadığı bir yılı, Grubun mali gücünü veya uzun vadeli gidişatını sorgulamadan atlatabiliriz. Özellikle de sipariş defterinin 2027 yılına kadar dolu olması, sorunun talep olmadığının kanıtıdır. Neredeyse kesintisiz rekor kırılan on yılın ardından Maranello, her modelin aynı zamanda bir finansal yönetim aracı haline geldiği daha kontrollü bir aşamaya giriyor gibi görünüyor.
Turkish 
French 
English 
Italian 
Spanish 
Portuguese 
German 
Japanese 
Dutch